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一级市场也“醉酒” 新派白酒成新宠

“今年的A股市场只有两类投资者:炒白酒的和不炒白酒的;只有两种投资品种,酱香型股票和浓香型股票。”这句流行语,虽略显夸张,但也能在一定程度上反映今年的白酒行情。

虽然最近几个交易日,白酒板块出现一定幅度回调,但这丝毫不能掩盖其年内的高光表现。例如,截至29日收盘,山西汾酒从年初至今累计涨幅高达292%,酒鬼酒累计涨幅298%,金种子酒累计涨幅222%。

二级市场上的白酒股如此受热捧,一级市场上的白酒类企业投融资是否也随之高涨?证券时报记者调查了解到,一级市场上的传统白酒品牌已在多年前被资本完成布局,当前传统酒企投资标的可谓“一票难求”,因此创投机构在其中的投资活跃度较低,但近年不断涌现的新兴白酒品牌则受到资本的追捧。今年一个明显趋势是,产业资本和行业外资本大鳄在二级市场的白酒上动作频频,行业的并购整合正在加速进行。

此外,白酒品牌近年也在积极取悦年轻“饮者”。除了新兴品牌甫一诞生就主打“青春牌”之外,传统酒企近年也纷纷发布迎合年轻消费者的新产品。投资人士分析,白酒在中国具有很深的历史沉淀,且有比较固定的消费场景,其消费地位不会因为消费者年轻化趋势而改变。白酒品牌能否攻占市场,仍取决于其是否具有强大的产品研发能力和品牌运营能力。

各路资金

抢占白酒标的

“每个基金背后都有一个白酒项目,大基金投大酒厂,小基金投小酒厂。”有基金负责人曾这样描述2011~2012年间的白酒投资市场。由于当年白酒业绩大爆发,白酒企业成为VC/PE机构争抢的投资标的,因此,白酒行业较早地完成了资本化布局。数据显示,2011~2012年白酒行业累计获得VC/PE融资规模达5.95亿美元,披露案例达20起。参与投资的基金包括江苏高科产业基金、中信产业基金、盛万投资、睿信投资、汇富银创投、国泰君安创投、湖南高新创投集团、上海景林资产、盈信投资等数十家投资机构。

目前,国内不少传统酒企已登陆资本市场,一级市场上仍未上市的成熟期酒企标的并不多,因此也成为资本竞逐的对象。“白酒一直都是资本非常看好的赛道,因为它们的业绩大都比较好,投资机构都比较想投进去,问题是投资机会很少。”温氏投资高级经理敖咏对证券时报记者表示,如今还未上市的传统酒企如郎酒、国台酒、西凤酒、剑南春等都是一级市场上的优质标的,但大都在多年前被资本布局了,如今的机会非常少,对于估值合理、财务数据好的白酒类投资标的,一旦开放融资,就会受到投资机构追捧。

由于今年白酒板块在二级市场上热度很高,产业资本和行业外的资本大鳄也开始觊觎这个“醉酒”生意。今年6月,复星集团通过旗下豫园股份入主金徽酒;9月上旬,为进一步巩固控制权,豫园股份再次斥资7.15亿元对金徽酒8%的股份进行要约收购,至此,“复星系”持股比例提升至38%。8月初,从事实业投资、投资项目管理等业务的江苏综艺集团,以4.6亿元的价格再度从维维股份手中接过枝江酒业;10月中旬,以金矿托管为主业,净利润正处亏损中的园城黄金亦宣布将收购酱香酒企圣窑酒业。

据了解,白酒行业此前曾出现两轮并购潮,第一次发生在2000年前后,第二次则发生在2010年左右。彼时白酒行业的繁荣吸引了众多行业外资本进入,维维股份、联想集团等行业外资本参与白酒并购,上海浦创、中信国际等风投资本也关注到这一领域。今年则是白酒行业掀起的第三轮并购潮。中原基金执行合伙人晋育峰表示,白酒企业盈利能力相对较强、现金流表现较好、相对抗周期等特点是资本争相布局白酒行业的主要原因。

前瞻产业研究院曾预测,到2023年,白酒行业市场规模将达7874亿元。另有业内人士预计,经历几轮并购潮,白酒行业开始呈现出集中化趋势,行业整合也在加速。

“新派白酒”

成资本新宠

传统“老酒”一票难求,资本则把更多目光投向“新派白酒”品牌。今年3月,由小米前高级品牌公关总监刘飞创办的谷小酒获得了真格基金、中金汇财、博将资本等投资机构3000万元的天使轮融资;6月15日,开山白酒完成1亿元B轮融资,投资领投方为元生资本,跟投方是高瓴创投和源码资本;9月24日,有创新白酒“开山鼻祖”之称的江小白正式官宣完成C轮融资,此轮融资由华兴新经济基金领投,正心谷资本、Baillie Gifford、招银国际等机构跟投。

证券时报记者从企查查获知,截至目前,白酒及相关企业中,获得天使/种子轮融资的有29家,获得Pre-A至A+轮融资的有30家,获得Pre-B至B+轮的有13家,获得C轮融资的有6家。

“新兴白酒品牌有非常明确的消费群体定位,主要针对年轻人或者女性群体,这个群体在过去的白酒消费场景中暂时是空白的。”在清晰的场景和消费群体定位基础上,新派白酒在酒的口味、审美、场景等方面,相较于传统“老酒”做出了很大的创新。此外,敖咏认为,新派白酒能够“破圈”的很重要原因还在于,善于运用创新的品牌运营手段,打造深入人心的品牌形象。

开山白酒的领投机构元生资本创始合伙人彭志坚表示,白酒这个万亿级消费赛道目前出现了结构性机遇期,传统品牌老化,营销渠道变迁,给新品牌带来机会。

对于新派白酒的创新意义,华兴资本集团董事长、基金创始合伙人及首席投资官包凡指出,在代际文化更替时,消费行业将有新一波传统品牌复兴、新品牌诞生的机会窗口;其次,酒作为一种社交货币和性格象征,在代际文化交替的过程中,需要出现一家可满足多种消费场景和个性化消费需求的巨无霸酒企。

年轻白酒“饮者”

正在流失?

事实上,新派白酒诞生的背后,指向了业界的一个隐忧:白酒或许正在失去90后及未来用户。

CBNData数据显示,目前国内白酒消费仍然以80后为主,90后对白酒的热情并不高。在90后消费的白酒中,更偏爱40度以下、规格在300ml的小酒。

有机构研究数据显示,对比整个酒类的饮用动机,白酒并不能较好满足喝酒人群在娱乐性方面的诉求,迎合社交需求的情况偏多。在日常场合,饮用白酒的比例仅为18%,远低于其他酒类。消费者饮用白酒的场合中应酬聚会占25%,与朋友/同事聚会占27%,家族聚会占10%,酒席和喜宴占10%。

这也恰是当前白酒对于年轻化、国际化和创新化极大关注的真正内因。据证券时报记者了解,即便是传统“老酒”也早已关注到年轻消费者流失的问题,因此在近年积极取悦年轻“饮者”,如小郎酒、洋河小曲、古井小罍子、沱小九等各种小酒相继发布。

但敖咏并不担心白酒的年轻消费者流失问题。在他看来,二级市场上的白酒板块能有如今的强势表现,正是因为其市场空间被众多精明的投资者看好。

从客观上看,敖咏认为有三方面原因支撑白酒的市场空间。第一,白酒是各类型酒中,中国人最容易触及以及了解的类型,而红酒或者洋酒却需要一定的辨识能力,才能区分其品质;第二,在中国的商务场合中,白酒始终被视为最高级别的礼遇来接待宾客;第三,白酒具有悠久的历史文化沉淀,很难被替代,而随着中国成为世界大国,中国的酒及酒文化也会广为认知和接受。“最重要的是,无论对于哪个年龄层的人,商务场景永远存在,只要有这个场景,就有白酒的市场空间。”敖咏说。

不过,敖咏也指出,对于普通的休闲场景,大多数人对白酒尤其是高度数白酒的饮用量肯定是要低于商务场合,传统企业和新型企业需要在客户粘性上下功夫,尤其是传统酒企,更需要在这方面进行革新。